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东吴期货2018年年报-动力煤

 下载作者:倪耀祥 来源:东吴期货 浏览量:1078 日期:2017/12/6

需求增长平稳,政策决定供应,动力煤高位震荡

——动力煤2018年度投资策略报告

 


【报告要点】

 

l  煤炭供给侧改革加速推进,去产能进展顺利,固定投资持续下降,产能过剩局面明显改变,行业经营状况明显改善。

l  去产能不等于去产量,政府调控政策完善,供给持续平稳增长。但环保限产迭出,物流运输受限,动力煤供应增量受限。

l  火电消费增长明显,动力煤总体需求平稳增长。

l  政策主导是决定动力煤价格的主要因素,动力煤生产增长有限,需求增长平稳,阶段性供应不足矛盾依旧。


2018年展望

全年高位区间震荡。

1、2017-2018冬季采暖季,需求支持价格逐步回升。其中郑煤1801合约价格区间将在620-700之间,甚至有望突破到730一线。1805合约则在570-650之间震荡。

2、二季度回落空间有限,三季度高温推升,动力煤主力合约价格530-630区间。

3、秋季的价格回落,空间有限,预计会在550-630之间震荡。

4、2018采暖季价格上升空间有限。大致区间应在600-680之间。